近年来，国家加强了对教育行业的监管，尤其是在课外辅导机构领域。一方面是整顿行业乱象，另一方面，减轻学生负担的呼声越来越高。 2021年以来，相关政策加快推进。6月，教育部成立校外教育培训督导司，显示了我们重组校外辅导机构的决心。

在这些政策的影响下，不少教育类上市股票的股价纷纷下跌甚至停摆。领航新东方、好未来、中功教育均跌幅超过50%。其他子行业包括在线教育、工具和平台公司也未能幸免。目前，被纳入港交所教育上市集团的义务教育占比较大，股价也出现暴跌。

不过，智通财经APP也观察到，“双降”政策对家教机构的影响较为明显，对学历教育，尤其是高中教育轨道、职业教育并没有产生明显影响。教育和其他公司。类型公司属于“误杀”部分。

在最近的中学校长培训会上，教育部高中司李景波处长提到，高中教育在很长一段时间内不会被纳入义务教育。

为今年3月在美股上市的第一高中教育（FHS.US），是一家集高中教育、教育科技、和教育服务。国内运营主体 长水教育控股集团。集团成立于2005年，教育机构覆盖北京、上海、云南等地区。

截至2020年底，公司拥有学校19所，提供项目25个。公司私立高中排名西部第一，全国第三。可见，公司将民办中学教育作为公立学校学历教育的补充，尤其是在西部地区教育资源稀缺的地区，体现了公司的价值。

此外，集团近日在北京总部召开了高中融合发展推进会，依托“长水”、“一中”、“长外”、“横石”等成立在过去的 16 年里。教育品牌，进一步建立通识教育与职业教育相结合、相互衔接、资源共享、多元化发展的培养机制。

综合来看，民营企业在学术类和非学术类职业培训领域在品牌、渠道整合、教学能力等方面具有差异化优势。在《公民促进法》、《职业教育法》和20条职业教育政策的推动下，行业有望进入快速发展期，也将为集团的成长开辟新的空间。

智通财经APP注意到，公司上市后股价相对较低，但基于强劲的行业需求和业绩支撑，公司价值明显被低估。

西部领先民办高中教育盈利能力持续提升

按截至2019年12月31日招生人数计算，公??司为国内最大的民办高中中国西部运营商，中国第三大运营商。同时，2015年至2019年，在中国民办高中运营商20强中，公司高中招生年复合增长率为77.3%，年复合增长率为41.4%。

公司采用“中学教育+高考辅导”的两轮驱动方式。截至2020年底，公司在校学生总数。在师资方面，有教师1969人。课程包括国家和地区规定的所有核心课程。

智通财经APP观察，在公司高效运作下，取得了良好的教学效果。招股书显示，截至2020年9月，学校西部地区本科录取率达到63.9%，其中名校录取率达到29.2%；西部本科生平均录取率为40.5%，其中顶尖大学录取率为13.1%。

凭借品牌效应和规模效应优势，公司业绩蒸蒸日上。 2018年至2020年，公司营业收入分别为2.54亿元（下同单位）、3.37亿元、4.46亿元。 2020年收入同比增长32.34%。

收入增长主要靠学生人数的增加和学杂费的增加。这部分收入占全年收入的82.4%。 2020年学生人数同比增长21.8%。

2018-2020年公司毛利分别为7500万元、1.05亿元和1.59亿元，毛利率分别为29.4%、31.1%和35.6%。 2020年毛利率将增长4.5%。毛利率的增长主要是由于更好地控制了运营成本，其中最重要的是员工成本。

同时，公司的经营费用也得到控制。 2018-2020年，公司营销费用率为2.2%、1.4%、1.7%，管理费用率为88.5%、17%、13.6%。剔除2018年股份费用和融资相关费用，公司整体营业费用率呈平稳下降趋势。

毛利率的提高和费用率的下降，显着提高了公司的净利润率。 2018年至2020年，公司调整后净利润分别为3000万元、4000万元、8100万元，调整后净利润率分别为11.7%、12%、18.2%。 2020年净利润率同比增长6.2%，盈利能力明显提升。

行业空间广阔，“掘金”西部民办高中千亿市场

智通财经APP了解到，初中教育业绩持续增长，主要有两个原因.一是行业空间广阔，二是自身优势。

从行业来看，民办中学市场潜力巨大。根据公司招股书，预计到2024年，中国民办高中学生人数将达到610万人，民办初中学生人数将达到980万人，共计1590万人。 2014 年至 2024 年的复合年增长率为 8.7%。预计2024年相关收入将达到4260亿元，2014-2024年CAGR为24.9%。

虽然西部民办中学产业呈现空间大、增长快的特点，但其主要催化逻辑是当前西部地区家庭可支配收入增速快于全国平均水平。 ，且2014年至2019年的复合增长率为9.3%，高于8.6%的全国平均收入增长率。中学教育的刚性需求，加之西部地区教育资源的稀缺，使得民办中学教育成为越来越多学生的选择。